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欧博官网 油盐酱醋都要涨,为啥股价就不涨? 第1张

本文来源:时代财经 作者:魏亚霖

或许你已经发现,超市里的油盐酱醋最近都在涨价。

11月4日,公告称,对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整,上调幅度为3%~7%不等,新价格于11月16日执行。

而行业龙头,一月前已经带头发出调价函。

时代财经整理上市公司公告发现,不仅酱油、酒精、醋,火锅底料、酵母、速冻食品等都已经悄悄涨价,后面还有榨菜、食用油、植脂末等也在酝酿着提价时机。

食品饮料企业为何纷纷要给自家产品涨价?新一轮涨价潮到来了吗?

另一方面,A股食品板块今年以来表现平平。11月5日,Wind食品指数下跌1.26%,今年以来已经下跌了8.29%。

涨价能否提高企业业绩,带动股价攀升呢?

图片来源:图虫创意第四次涨价潮到来?

10月12日晚,调味料龙头海天味业率先打出涨价“信号枪”。

在公告中,海天味业表示,鉴于各主要原材物料、运输、能源等成本持续上涨,对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整,调整幅度为3%~7%不等,于2021年10月25日开始实施。

一位接近海天味业人士此前向时代财经表示,涨价是迫不得已,不涨成本就控制不住了。

图片来源:海天味业公告

国盛证券研报认为,以海天味业为首的调味品公司纷纷提价,有望掀起行业性提价浪潮。

在海天味业调价函发出不到一个月后,其他调味品企业也在跟进涨价。11月2日,公告称,鉴于原辅材料、运输等成本大幅上涨,自2021年11月20日起对部分产品进行价格调整,调整幅度5%~15%不等。

同日,川味复合调味料生产商则在投资者交流活动记录表中透露,早在10月中旬,公司已对2款产品进行了提价,其他产品也正在进行全面梳理。

11月4日,加加食品也跟进,公告称对加加酱油、蚝油、料酒、鸡精和醋系列产品的出厂价格进行调整,上调幅度为3%~7%不等,新价格于11月16日执行。

由调味品涨价掀起的这一轮食品涨价潮已经蔓延开来。

10月14日,酵母行业龙头――在网上平台回复投资者时表示,受原材料成本、制造成本、管理成本及多方面市场因素的影响,目前公司已对部分产品价格进行上调。

安琪酵母还称,未来公司也会依据经营战略和市场情况,针对不同的产品以及产品周期的不同阶段采取相应的价格调整策略,保持产品定价的客观公允。

11月2日,宣布,对部分速冻鱼糜制品、速冻菜肴及速冻米面制品的促销政策进行缩减或对经销价进行上调,调价幅度为3%~10%不等,新价格自11月3日起按各产品调价通知执行。

此外,还有一大堆食品企业已经透露出即将涨价的信息。

植脂末生产商的相关负责人在10月29日电话会议上表示,很多大的公司会出台调价措施,而公司也会有相应措施出台,来保持毛利率水平。

11月5日,加禾食品工作人员告诉时代财经,调价何时落地,还需要以公告为准。

在11月1日的视频会议上,相关负责人表示,目前价格上涨幅度尚未完全覆盖原料上涨的幅度,后期需要关注原料的走势以及消费情况。

11月5日,工作人员也告诉时代财经,后续公司是否调价会参考市场行情,并且通过产品品质升级来体现出价格变化。

这一轮涨价已经不仅限于一、两家上市公司或调味品行业,而是整个行业都面临的抉择。

平安证券研报梳理了食品饮料行业2006年后的历次涨价潮,并将今年年末这一轮提价与前三次并列为“四次涨价潮”。

食品饮料为何涨价?

时代财经注意到,无论是正式的调价函,还是释放出想要涨价的讯息,食品板块上市公司最常用的理由就是原材料涨价。

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11月5日,食品分析师孟斯硕向时代财经表示,这一轮涨价的主要原因是成本推动――今年以来,大宗商品价格上涨较快,推动食品饮料企业成本上涨较多。“此外,运输成本、包材成本、燃料成本等也都有上涨,企业成本压力增加。”

对于食品饮料企业来说,原料成本占据了绝大多数的主营业务成本。

根据加加食品2020年年报,其酱油类、味精类、食醋类、鸡精类、食用油类产品的原材料成本占营业成本的比重,分别达到了77.55%、92.59%、69.64%、87.26%、94.74%。

而调味品行业“老大”海天味业,其2020年年报披露的产品成本构成中,原材料成本的占比也很高:其酱油、调味酱、蚝油产品中,直接材料的成本费用分别达到了82.78%、81.90%、89.37%。

图片来源:海天味业2020年年报

由于原材料成本在食品饮料企业的主营业务成本中占据了绝对地位,一旦大宗商品开始涨价,必然直接冲击企业的利润率。

今年以来,各类大宗商品的涨价几乎从没有停下过。以常用的棕榈油为例,Wind数据显示,2021年初,棕榈油价格为7500元/吨左右,而目前价格已经突破10000元/吨,涨幅超33%。

图片来源:Wind数据

生产酱油的主要原材料大豆同样如此。Wind数据显示,目前大豆价格已经突破5400元/吨,较年初上涨约10%。

图片来源:Wind数据

不仅是生产原料,包装食品用的玻璃瓶、瓦楞纸等也在涨价。Wind数据显示,造纸龙头的瓦楞纸出厂平均价,今年以来已经上涨了1000元/吨,涨幅达25%左右。

图片来源:Wind数据

随着低价库存原材料的消耗,食品饮料企业必然会逐步购入高价原材料,与之而来的就是毛利率的逐步下滑。通过对比近期披露的三季报可以看到,绝大多数调味品企业的三季度销售毛利率,相较一季度都出现负增长。

图片来源:时代财经

既然大宗商品早已涨价,为何食品饮料行业到年底才开始调价?

对此,孟斯硕告诉时代财经,“今年从需求端来看,虽然社会消费品零售总额数据增速较快,消费有了很大的恢复,但是仅仅恢复到2019年的水平,消费两极化趋势较为明显,所以企业端感受到的需求仍比较疲弱,成本上涨无法向下游传导。”

孟斯硕进一步解释称,从供给端来看,很多企业在年初锁定了一部分大宗原材料的价格,全年成本还可控,年底即将签订明年的采购协议,预期会有较大的涨幅。“所以至年底,一些行业的龙头企业迫于成本压力,选择涨价。”

以涪陵榨菜为例,时代财经注意到,在8月、9月披露的投资者调研信息中,公司透露,生产榨菜所用的青菜头原料是新老混用的,今年下半年及明年上半年将使用今年上半年收购的青菜头;然而,今年上半年收购价格对比去年总体上涨了20~30%。

“原料价格上涨对毛利率的影响在未来会逐步有所体现。”涪陵榨菜在上述公告中表示。

涨价是“万能药”吗?

今年以来,由于消费疲软、原材料涨价,A股食品板块的股价表现平平。截至11月5日收盘,Wind食品指数年内下跌了8.29%,跑输了同期的沪深300指数。

随着食品饮料企业纷纷涨价,各家上市公司的利润会得到修复吗?

孟斯硕向时代财经表示,对于食品饮料企业,调价可以直接缓解成本上涨的压力,但能否提价成功,还需要看明年整体需求的情况――如果需求支持,提价对于企业利润端将有改善。

平安证券研报梳理前三轮涨价潮发现,涨价对于食物饮料企业的财报影响,存在一定滞后性,一般在一年后表现为公司净利润率的提升。

对于消费者而言,何时会感受到周围超市购物架上的柴米油盐涨价了呢?

对此,孟斯硕认为,食品饮料涨价何时向下传递,主要看企业的执行能力:执行力好的公司,经销商和终端价格很快都能调整到位,有的公司管理能力较差,则需要一段时间。

上述平安证券的研报也指出,销售费用高的企业,提价以后往往需要投入更多的费用平滑对渠道和终端的影响,从而导致提价传导更慢。

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